特许金融分析师 练习卷

1某分析师在撰写研究报告前，其配偶刚买入该报告所覆盖公司的股票，根据CFA协会《道德操守和专业行为准则》，该分析师最恰当的做法是

1. A. 在报告中披露配偶持股后正常发布报告
2. B. 向合规部门书面披露该利益冲突并回避相关研究
3. C. 将配偶持股转入父母名下账户后再发布报告
4. D. 等配偶卖出股票后立即发布报告

2在固定收益估值中，若某债券的麦考利久期为6.5年，到期收益率为5%，每年付息一次，则其修正久期最接近

1. A. 6.19
2. B. 6.50
3. C. 6.83
4. D. 7.15

3某公司当前每股收益2元，股利支付率40%，预期股利永续增长率为5%，股东要求回报率10%，按股利折现模型，该公司股票内在价值最接近

1. A. 16元
2. B. 20元
3. C. 24元
4. D. 32元

4某投资经理在构建客户组合时，以下哪些做法符合CFA协会《道德操守和专业行为准则》中关于客户利益优先和合理谨慎的要求（多选）

1. A. 在投资前充分了解客户的风险承受能力和投资目标
2. B. 将客户账户与公司自营账户合并管理以提高效率
3. C. 定期向客户披露组合持仓和业绩表现
4. D. 根据市场热点频繁调整客户组合而不告知客户
5. E. 在利益冲突出现时向客户充分披露并取得同意

5某投资组合的收益率分布呈现显著左偏，分析师仍使用正态分布假设下的标准差来衡量下行风险，最可能产生的偏差是

1. A. 低估极端损失发生的概率
2. B. 高估组合的预期收益
3. C. 低估组合的平均收益率
4. D. 高估无风险利率的稳定性

6某公司宣布以现金收购另一家公司，收购完成后目标公司债务由收购方承担，若分析师仅将两家公司的EBITDA直接相加来估算合并后公司价值，最可能忽略的是

1. A. 收购产生的协同效应与整合成本
2. B. 目标公司债务对合并后杠杆的影响
3. C. 收购对收购方股权稀释的影响
4. D. 目标公司商誉的摊销处理

7某分析师在构建股票组合时，将过去12个月收益率最高的30只股票等权买入并每季度重新排序调整，该策略最可能面临的风险是

1. A. 动量策略在趋势反转时的回撤风险
2. B. 小市值股票流动性不足的风险
3. C. 价值因子失效导致的长期跑输风险
4. D. 低波动率异象消失的风险

8某投资顾问在向客户推荐一款高收益债券基金时，仅口头说明该基金历史年化收益率为8%，未提及该基金可能因信用风险导致本金损失，该行为最可能违反CFA职业行为准则中的哪一项？

1. A. 不当陈述
2. B. 额外报酬安排
3. C. 优先交易
4. D. 独立客观性

9某分析师在评估一只可转换债券时，发现其转换价值远高于当前市场价格，但该债券的信用评级仅为投机级，该分析师最应关注的核心风险是？

1. A. 利率风险
2. B. 信用风险
3. C. 流动性风险
4. D. 再投资风险

10某公司当前每股股利为2元，预计股利年增长率为5%，投资者要求收益率为10%，根据股利贴现模型，该公司股票内在价值最接近？

1. A. 20元
2. B. 40元
3. C. 42元
4. D. 44元

11某投资经理在管理养老基金组合时，将大量资金配置于高波动性小盘股以追求超额收益，但该基金合同明确要求以资本保全为首要目标，该经理的行为最可能违反？

1. A. CFA准则III(B)公平对待客户
2. B. CFA准则III(C)适合性
3. C. CFA准则V(A)勤勉与合理依据
4. D. CFA准则VI(A)利益冲突披露

12某分析师被上市公司邀请参加其组织的『投资者实地调研』，公司承担全部差旅与住宿费用，该分析师在接受前最应做的是

1. A. 直接拒绝以避免任何利益冲突
2. B. 接受但向合规部门书面报备并评估是否影响独立性
3. C. 接受并承诺在报告中只写正面观点
4. D. 接受后将费用折算为现金返还公司

13某零息债券面值100元，距到期还有3年，市场年化收益率5%，按年复利计其现值最接近

1. A. 86.38元
2. B. 95.24元
3. C. 100.00元
4. D. 115.76元

14某投资者持有两个资产，权重各50%，收益率标准差分别为10%和20%，两者相关系数为-1，则该组合标准差为

1. A. 0%
2. B. 5%
3. C. 15%
4. D. 30%

15某分析师在撰写研究报告时，将公司管理层提供的乐观盈利预测直接作为基准情景，未在报告中披露该预测来自管理层且未独立验证，这一做法主要违反了伦理准则中的哪一项要求？

1. A. 独立客观性，因未对管理层预测进行独立核实即采用
2. B. 勤勉尽责，因未对预测假设进行合理审查即纳入报告
3. C. 利益冲突披露，因未说明与管理层的关系即使用其数据
4. D. 不当陈述，因未标注预测来源即作为自身观点发布

16某公司发行了一只可转换债券，当前股价远低于转换价格，该债券表现出更强的债性，此时对投资者而言，该可转债的主要风险最接近以下哪一项？

1. A. 利率风险，因债性主导时价格对利率敏感
2. B. 股票风险，因股价波动直接影响可转债价格
3. C. 信用风险，因股价低迷时公司偿债能力下降
4. D. 流动性风险，因转股无望时交易量萎缩

17某分析师在撰写研究报告时引用了第三方数据供应商提供的行业渗透率预测值，但未在报告中注明该数据来源，仅标注为“行业公开数据”；该做法最可能违反CFA协会《职业行为准则》中的哪一项要求

1. A. 引用他人研究成果时须注明出处，避免剽窃
2. B. 对客户和潜在客户披露投资建议所依据的数据来源
3. C. 独立客观地进行分析并避免利益冲突
4. D. 不得使用非公开重大信息进行交易

18某公司优先股面值100元，票面股息率8%，当前市价95元，则该优先股的当期收益率为

1. A. 7.60%
2. B. 8.00%
3. C. 8.42%
4. D. 9.14%

19某投资组合由两只股票构成，A股票权重60%标准差20%，B股票权重40%标准差30%，两者相关系数为0.5，则组合标准差最接近

1. A. 18.5%
2. B. 21.6%
3. C. 23.4%
4. D. 26.0%

20某投资经理在为客户构建组合时，将客户资金优先分配给佣金最高的产品，且未向客户披露该利益冲突，该行为最主要违反了

1. A. 谨慎人标准
2. B. 利益冲突披露要求
3. C. 公平交易原则
4. D. 业绩呈现标准

21某公司预计明年每股股息1.5元，股息年增长率为5%，投资者要求回报率9%，则该股票内在价值最接近

1. A. 30.0元
2. B. 33.3元
3. C. 37.5元
4. D. 40.0元

22在债券定价中，若某债券的到期收益率低于其票面利率，则该债券最可能呈现的特征是

1. A. 溢价交易且价格随到期临近向下收敛
2. B. 折价交易且价格随到期临近向上收敛
3. C. 平价交易且价格保持稳定
4. D. 溢价交易且价格随到期临近向上偏离面值

23某分析师在估值一家处于高速增长期的科技公司时，直接使用公司过去三年的历史自由现金流增长率外推未来十年，该做法最可能存在的问题是

1. A. 忽略了资本支出与折旧的匹配关系
2. B. 将不可持续的历史增速线性外推
3. C. 未对营运资本变动进行调整
4. D. 误用了企业价值而非股权价值口径

24某公司发行了一只可转换债券，面值1000元、票面利率3%、转换比例为20股，当前股价为45元，则该可转换债券的转换价值最接近

1. A. 900元
2. B. 1000元
3. C. 600元
4. D. 1200元

25某公司当前每股收益为2元、股利支付率为40%、预期股利永续增长率为5%、投资者要求回报率为10%，用戈登增长模型计算的每股内在价值最接近

1. A. 16元
2. B. 20元
3. C. 8元
4. D. 10元

26某债券当前价格为98.50元，面值100元，票面利率4%，每年付息一次，剩余期限3年，则该债券的到期收益率最接近：

1. A. 4.00%
2. B. 4.35%
3. C. 4.68%
4. D. 5.02%

27某分析师在覆盖一家上市公司时，其配偶持有该公司少量股票，根据CFA伦理准则，该分析师最合规的做法是：

1. A. 在报告中披露配偶持股情况后正常撰写
2. B. 将配偶持股转入父母名下后撰写报告
3. C. 向合规部门报告并由其决定是否回避
4. D. 辞去分析师职位以避免利益冲突

28在投资组合管理中，若两资产完全负相关，则关于组合风险分散效果的描述最准确的是：

1. A. 可以完全消除非系统性风险
2. B. 可以完全消除所有风险
3. C. 分散效果与完全正相关时相同
4. D. 分散效果弱于相关系数为零时

29某债券当前全价为102.5，应计利息为1.8，若该债券的净价报价为100.7，则下列判断正确的是

1. A. 净价等于全价减应计利息
2. B. 全价等于净价加应计利息
3. C. 应计利息等于全价减净价
4. D. 净价与全价之差为应计利息

30某分析师在建立估值模型时，将公司自由现金流折现率误用为股权成本而非加权平均资本成本，在其他条件不变的情况下，该错误将导致估值结果

1. A. 被高估
2. B. 被低估
3. C. 不受影响
4. D. 方向不确定

31某分析师在对两家同行业公司进行相对估值时，目标公司市盈率为25倍，可比公司平均市盈率为15倍，若目标公司盈利质量明显低于可比公司，则最合理的估值调整方向是

1. A. 向下调整目标公司估值倍数
2. B. 向上调整目标公司估值倍数
3. C. 维持目标公司估值倍数不变
4. D. 改用市净率替代市盈率

32某分析师在撰写研究报告时，将公司管理层提供的未公开盈利预测直接写入报告并标注为“独立估算”，该行为主要违反了伦理准则中的哪一项？

1. A. 勤勉与合理依据
2. B. 独立客观性
3. C. 利益冲突披露
4. D. 客户信息保密

33某公司当前每股收益为2元，预计未来每年增长5%，投资者要求回报率为10%，若采用戈登增长模型，该股票的内在价值最接近下列哪一项？

1. A. 20元
2. B. 40元
3. C. 42元
4. D. 44元

34某公司宣布将以现金收购另一家公司，收购消息公布前分析师已通过公开渠道注意到异常交易量，该分析师最应采取的合规做法是下列哪一项？

1. A. 立即买入目标公司股票
2. B. 向合规部门报告可疑交易
3. C. 在报告中暗示内幕消息
4. D. 等待监管机构调查后再行动

35某投资经理在为客户构建组合时，将高流动性资产集中配置于短期需赎回的账户，该做法最直接体现的是下列哪一项管理原则？

1. A. 税收效率
2. B. 流动性匹配
3. C. 货币对冲
4. D. 行业分散

36关于投资工具的分类，以下哪一项最准确描述了交易所交易基金（ETF）与共同基金在交易机制上的核心区别

1. A. ETF在交易所按市场价格实时交易，共同基金按当日收盘后计算的净值申购赎回
2. B. ETF只能由机构投资者申赎，共同基金面向所有投资者开放申赎
3. C. ETF的持仓完全透明，共同基金的持仓完全不对外披露
4. D. ETF不允许使用杠杆，共同基金可以通过衍生品加杠杆

37某公司当前每股收益为2元，预计未来三年盈利年增长率为20%，之后永久增长率为4%，若投资者要求回报率为10%，使用两阶段股利折现模型且股利支付率恒为60%，则当前股票内在价值最接近

1. A. 28元
2. B. 35元
3. C. 42元
4. D. 50元

38某公司发行可转换债券，面值1000元，转换价格为50元，当前股票价格为45元，若该债券当前市场价格为950元，则其转换价值最接近

1. A. 900元
2. B. 1000元
3. C. 950元
4. D. 850元

39分析师用戈登增长模型对一家成熟公用事业公司估值，已知刚发放的每股股利为2元，要求回报率9%，股利永续增长率4%，该股票内在价值最接近

1. A. 40.0元
2. B. 41.6元
3. C. 52.0元
4. D. 50.0元

40在有效市场假说的半强式有效市场中，最可能获得超额收益的做法是

1. A. 根据历史价格形态进行技术分析
2. B. 根据已公开的财报数据选股
3. C. 利用未公开的重大并购内幕信息交易
4. D. 根据分析师公开推荐报告买入股票

41某分析师在报告中引用了一家供应商提供的未审计市场份额数据，并在脚注中注明来源为供应商，该做法是否符合CFA职业行为准则

1. A. 符合，只要注明来源即可
2. B. 不符合，因为数据未审计不得使用
3. C. 符合，只要该数据对结论影响不大
4. D. 不符合，必须使用独立第三方审计数据

42某投资顾问发现客户A的账户在未经授权的情况下被交易员执行了一笔大额交易，且该交易明显偏离客户投资目标，该顾问在向合规部门报告前最恰当的第一步是

1. A. 先与交易员私下沟通要求其自行纠正
2. B. 立即冻结客户A账户并通知客户
3. C. 先记录相关交易细节与证据再上报
4. D. 等待月底对账时统一处理

43某公司发行了一只可转换债券，票面利率低于同类普通债券，投资者购买该可转换债券时，其嵌入的期权最可能属于

1. A. 看涨期权
2. B. 看跌期权
3. C. 利率上限期权
4. D. 货币期权

44在固定收益组合管理中，某经理预期收益率曲线将平行上移，且希望降低组合久期，以下操作中最符合其目标的是

1. A. 买入长期国债并卖出短期国债
2. B. 卖出长期国债并买入短期国债
3. C. 买入高收益债券并卖出投资级债券
4. D. 卖出国债并买入货币市场工具

45在均值-方差组合优化中，若两资产的相关系数从0.5降至-0.5，其他条件不变，有效前沿最可能

1. A. 向左上方移动
2. B. 向右下方移动
3. C. 保持不变
4. D. 变得不可计算

46在计算一家高杠杆制造企业的自由现金流时，分析师将利息支出从净利润中加回以得到公司自由现金流，这一处理最可能产生的影响是？

1. A. 高估公司自由现金流，因为利息属于融资现金流而非经营现金流
2. B. 低估公司自由现金流，因为利息支出会减少可分配给股东的现金
3. C. 无影响，因为利息支出在计算自由现金流时本就不应扣除
4. D. 高估股权自由现金流，因为加回利息会同时增加股东可分配现金

47在资本资产定价模型中，若某股票的贝塔值为1.2，无风险利率为3%，市场风险溢价为6%，则该股票的预期收益率为？

1. A. 7.2%
2. B. 9.0%
3. C. 10.2%
4. D. 10.8%

48某公司报告了较高的经营现金流和较低的净利润，最可能的原因是？

1. A. 公司存在大量非现金费用，如折旧摊销
2. B. 公司存在大量应收账款增加
3. C. 公司存在大量存货增加
4. D. 公司存在大量资本化支出

49某客户要求投资经理仅投资于符合其宗教价值观的股票，投资经理在构建组合时排除了所有酒精、烟草和赌博类公司，但未在投资政策说明书中记录该限制，这一做法最可能违反的伦理要求是？

1. A. 应确保投资政策说明书准确反映客户的投资限制
2. B. 应确保所有客户获得相同的投资建议
3. C. 应确保投资组合的收益率高于基准
4. D. 应确保投资经理的个人价值观不影响投资决策

50某投资组合经理在客户账户中买入了一只由本公司投行部门正在承销的新股，买入价格高于普通投资者在二级市场同日可得的开盘价，该经理在交易前已获得公司合规部门关于该股票可交易的批准，但未向客户披露该股票与本公司投行业务的关联，该经理的行为最可能违反的是

1. A. 准则I(B)市场操纵，因为该交易人为推高了新股开盘后的市场价格
2. B. 准则VI(A)利益冲突披露，因为未向客户披露公司与该证券发行人的投行业务关系
3. C. 准则III(B)公平对待客户，因为该经理以高于市场的价格为客户买入损害了客户利益
4. D. 准则II(A)重大非公开信息，因为投行部门掌握的信息可能影响该股票定价

51某分析师在计算一家公司的利息保障倍数时，将利息费用从EBIT中扣除后再除以利息费用，得到的结果比正确值偏低，该分析师最可能犯的错误是

1. A. 分子应使用EBIT而非扣除利息后的利润，利息保障倍数衡量的是付息前的利润覆盖能力
2. B. 分母应使用税后利息费用而非税前利息费用，因为利息具有税盾效应
3. C. 分子应加回折旧摊销，因为利息保障倍数应基于EBITDA计算
4. D. 分母应使用平均有息负债乘以票面利率而非实际利息费用

52某公司今年每股收益为4元，派息率为40%，预期未来ROE维持12%，若投资者要求回报率为10%，用戈登增长模型计算的内在价值最接近

1. A. 40元
2. B. 60元
3. C. 80元
4. D. 100元

53某投资经理在季报中披露其管理的成长型基金买入了大量科技股，但未披露该基金同时通过衍生品对冲了部分科技股的下行风险，该经理的行为最可能违反的是

1. A. 准则III(D)业绩呈报，因为未披露对冲策略对业绩的影响
2. B. 准则V(B)与客户和潜在客户的沟通，因为未披露组合的实际风险敞口
3. C. 准则I(C)不当陈述，因为季报中的持仓描述可能误导投资者对风险的理解
4. D. 准则IV(A)忠诚，因为未将客户利益置于自身利益之上

54某投资组合在过去12个月的收益率为8%，同期无风险利率为2%，组合贝塔为1.2，市场组合收益率为7%，根据CAPM计算的必要收益率为

1. A. 8.0%
2. B. 7.5%
3. C. 6.5%
4. D. 8.5%

55在有效市场假说中，若股价已充分反映所有公开信息但未反映内幕信息，则该市场至少达到的有效性层次是

1. A. 弱式有效
2. B. 半强式有效
3. C. 强式有效
4. D. 无效市场

56某公司发行了可转换债券，面值1000元，转换价格为25元，当前股票市价为30元，则该可转换债券的转换价值为

1. A. 1000元
2. B. 1200元
3. C. 750元
4. D. 833元

57某投资顾问在向客户推荐一款结构化产品时，仅展示了该产品过去三年的年化收益率，未提及该产品在极端市场条件下可能损失全部本金，该顾问最可能违反的CFA准则要求是

1. A. 不当陈述，因未充分披露风险导致误导
2. B. 适当性，因未评估客户风险承受能力
3. C. 忠诚审慎，因未将客户利益放在首位
4. D. 业绩呈报，因未按规定格式展示业绩

58某投资组合经理明知某客户账户适合长期持有某债券，却因该债券承销部门给予的销售奖励而将其推荐给短期流动性客户，该行为主要违反的是

1. A. 对客户的忠诚义务，因推荐受自身利益驱动而非客户利益
2. B. 合理依据要求，因未对债券进行充分研究
3. C. 业绩陈述要求，因未披露历史收益
4. D. 交易优先次序要求，因未优先执行客户指令

59在资本资产定价模型中，若某股票贝塔系数为1.2，市场风险溢价为6%，无风险利率为3%，则该股票的必要收益率为

1. A. 10.2%，由3%加1.2乘6%计算得出
2. B. 9.6%，由1.2乘(6%加3%)计算得出
3. C. 7.2%，由1.2乘6%计算得出
4. D. 4.2%，由3%加1.2乘1%计算得出

60某公司报告净利润大幅增长，但经营活动现金流净额持续为负且应收账款周转天数显著上升，分析师最应关注的是

1. A. 收入确认可能过于激进，存在提前确认或放宽信用政策
2. B. 公司可能进行了大额资本支出，导致现金流为负
3. C. 公司可能增加了存货采购，以应对未来销售增长
4. D. 公司可能偿还了大量债务，导致现金流出

61某投资经理发现其持有的某债券发行人即将被下调评级，在客户账户尚未调整前，先为自己个人账户卖出该债券，该行为违反的是

1. A. 客户利益优先，因个人交易抢在客户之前
2. B. 市场操纵，因利用评级信息影响价格
3. C. 业绩陈述，因未披露个人交易记录
4. D. 交易成本最小化，因个人交易增加佣金

62某分析师用戈登增长模型对一家成熟公用事业公司估值，预期下一期股利为每股2元，要求回报率为10%，股利永续增长率为5%，若该公司实际增长率为6%且分析师仍使用5%，则估值的偏差方向及幅度为

1. A. 高估约2元
2. B. 低估约2元
3. C. 高估约40元
4. D. 低估约40元

63某公司当前每股收益为4元，股利支付率为40%，预期未来ROE保持为12%，若投资者要求回报率为10%，则该公司股票的合理市盈率最接近

1. A. 8.0
2. B. 10.0
3. C. 12.5
4. D. 20.0

64某投资经理在计算投资组合的夏普比率时，使用了组合的几何平均收益率而非算术平均收益率，在其他条件相同的情况下，该做法对夏普比率的影响是

1. A. 夏普比率会偏高
2. B. 夏普比率会偏低
3. C. 夏普比率不变
4. D. 无法判断方向

65依据GIPS，某资产管理公司希望将一组实际管理的组合纳入composite，但在过去一年中有三个月未按组合组定义执行新增账户纳入，该公司最恰当的处理方式是

1. A. 在该composite的披露中说明未纳入账户的数量与原因
2. B. 将缺失账户补入历史composite并重述过去一年业绩
3. C. 因不满足组合组定义要求而不得声称该composite符合GIPS
4. D. 仅在向潜在客户展示时使用该composite，不对外公开

66某公司自由现金流至股权为1200万元，流通股400万股，股权资本成本10%，永续增长率2%，若使用戈登增长模型估算每股价值，则每股价值最接近

1. A. 30元
2. B. 25元
3. C. 20元
4. D. 15元

67某投资经理在向客户展示业绩时，只选取表现最好的三个组合构建composite，并声称该composite代表公司整体股票策略，该做法最可能违反GIPS中的哪项要求

1. A. composite必须包含所有实际管理的、符合定义的投资组合
2. B. composite可以只包含代表性组合以简化展示
3. C. composite的业绩必须扣除所有交易成本
4. D. composite必须使用资产加权收益率

68某分析师在撰写行业报告时使用了第三方数据供应商提供的市场份额数据，但未核实其统计口径，且报告中未注明数据来源，该做法可能违反CFA伦理准则中的哪些要求（多选）

1. A. 勤勉与合理基础
2. B. 独立性与客观性
3. C. 误导性陈述的禁止
4. D. 优先考虑客户利益

69某分析师在计算公司自由现金流时，将利息费用加回净利润后得到公司自由现金流，但未对营运资本变动和资本性支出进行调整，该计算方式最可能导致的结果是

1. A. 高估公司自由现金流，因为遗漏了营运资本占用与维持性资本支出
2. B. 低估公司自由现金流，因为加回利息费用会重复计算税盾效应
3. C. 高估公司自由现金流，因为净利润中已包含非现金项目的影响
4. D. 低估公司自由现金流，因为未扣除折旧摊销带来的现金流出

70在均值-方差组合理论框架下，某投资者将全部资金投资于无风险资产与市场组合之间，若其风险厌恶系数上升，则其最优组合在资本市场线上的位置将

1. A. 沿资本市场线向无风险资产方向移动
2. B. 沿资本市场线向市场组合方向移动
3. C. 沿资本市场线向市场组合右侧的借入方向移动
4. D. 从资本市场线上转移到有效前沿的曲线段上

71某投资组合的贝塔为1.2，市场组合预期收益率为10%，无风险利率为3%，根据资本资产定价模型，该组合的预期收益率为

1. A. 11.4%
2. B. 12.0%
3. C. 10.0%
4. D. 13.0%

72某分析师在计算加权平均资本成本时，使用公司当前市值权重而非账面价值权重，这一做法的主要理由是

1. A. 市值权重更能反映公司当前实际资本结构与市场对风险的定价
2. B. 账面价值权重更能反映历史融资成本且更稳定可靠
3. C. 市值权重可以避免股权成本估算中的主观判断误差
4. D. 账面价值权重在税率变动时会导致债务成本失真

73某固定利率债券的到期收益率高于其票面利率且债券当前处于折价状态，若市场收益率曲线平行下移，在其他条件不变时该债券价格最可能的变化是

1. A. 价格上升且上升幅度大于同等久期溢价债券
2. B. 价格上升且上升幅度小于同等久期溢价债券
3. C. 价格下降且下降幅度大于同等久期溢价债券
4. D. 价格不变因为到期收益率已高于票面利率

74某分析师在为客户构建投资组合时，将客户短期应急资金全部配置于长期低评级公司债以追求票息收益，该做法最直接违背的投资组合管理原则是

1. A. 投资目标与约束中的流动性与风险承受能力匹配
2. B. 均值方差优化中最大化夏普比率的要求
3. C. 战术资产配置中偏离战略基准的纪律
4. D. 组合再平衡中维持目标权重的频率要求

75某投资经理在季末为提升组合报告收益率，将已发生浮亏的证券暂不卖出而继续持有，同时卖出浮盈证券锁定收益，该行为最可能属于

1. A. 处置效应，可能损害组合长期风险收益特征
2. B. 税收择时，一定提升税后组合收益
3. C. 再平衡操作，符合战略资产配置纪律
4. D. 套利交易，可消除市场定价偏差

76分析师在撰写研究报告时，引用了某上市公司CEO在电话会议中透露但尚未公开的季度盈利预告数据，并将该数据纳入估值模型。该分析师最可能违反的准则是？

1. A. 利用重大非公开信息，违反准则II(A)
2. B. 未保持独立客观，违反准则I(B)
3. C. 未向客户披露利益冲突，违反准则VI(A)
4. D. 未勤勉尽责，违反准则V(A)

77在资本资产定价模型中，若某股票贝塔值为1.5，无风险利率为3%，市场风险溢价为6%，则该股票预期收益率最接近？

1. A. 12.0%
2. B. 9.0%
3. C. 10.5%
4. D. 13.5%

78某投资经理在管理客户账户时，将一只流动性较差的小盘股按最近一笔小额成交价而非市场报价进行估值，导致账户净值被高估。该经理最可能违反的准则是？

1. A. 未能公允呈报投资业绩，违反准则III(D)
2. B. 未能独立客观，违反准则I(B)
3. C. 未能勤勉尽责，违反准则V(A)
4. D. 未能披露利益冲突，违反准则VI(A)

79某分析师在构建投资组合时同时考虑以下做法，哪些符合CFA协会《职业行为准则》对客户利益优先的要求？（多选）

1. A. 在为客户推荐股票前，先为自己账户买入同一股票
2. B. 向客户披露自己持有该股票的利益冲突后再推荐
3. C. 将客户账户与个人账户合并管理以提高效率
4. D. 在客户交易指令未完成前不进行个人同向交易

80某债券面值100元，票面利率5%，每年付息一次，当前市场价格98元，剩余期限3年，则其当前收益率（current yield）最接近？

1. A. 3.06%
2. B. 5.10%
3. C. 5.00%
4. D. 4.90%

81某投资经理管理一只偏股型基金，近期市场大幅下跌，他决定将基金中原本20%的债券仓位提高到40%，该操作在组合管理流程中属于？

1. A. 战略资产配置调整
2. B. 战术资产配置调整
3. C. 证券选择调整
4. D. 基准指数调整

82某投资顾问向客户推荐一只高费率基金，仅因该基金给顾问所在公司支付了较高销售佣金，未披露该利益冲突，该行为最可能违反？

1. A. 准则VI(A)利益冲突披露
2. B. 准则V(B)与客户及潜在客户沟通
3. C. 准则III(B)公平对待
4. D. 准则IV(B)额外报酬安排

83某投资经理在客户账户中买入一只流动性较差的公司债，成交价明显高于当日独立报价，随后该债券估值上调，客户账户净值随之上升，该经理最可能存在的问题是

1. A. 未按客户投资目标购买合适证券，违反适当性要求
2. B. 以不利于客户的成交价格交易并影响估值，违反公平对待与客户利益优先
3. C. 未在交易前取得客户书面同意，违反交易授权程序
4. D. 未向合规部门事前报备关联交易，违反利益冲突政策

84某公司发行可转换债券，转换价格为25元，当前股价为20元，若该公司随后进行1拆2的股票拆分，在其他条件不变时，转换价格最可能调整为

1. A. 12.5元，因为拆股后股价与转换价格需同比例调整
2. B. 25元，因为转换价格是发行时约定的固定条款
3. C. 20元，因为转换价格需与拆股后的市价保持一致
4. D. 50元，因为拆股使股份数增加需反向调整转换价格

85某投资顾问向客户推荐一只高收益债券基金时，只展示了该基金过去三年年化收益，未提及期间最大回撤和信用风险，该做法最可能违反的CFA准则要求是

1. A. 不得使用误导性业绩信息，应公平呈现收益与风险
2. B. 不得接受客户礼物，应保持独立判断
3. C. 不得参与客户交易，应避免利益冲突
4. D. 不得公开推荐基金，应仅提供资产配置建议

86某客户告知投资经理其风险承受能力较低且投资期限为两年，经理仍将大部分资金配置于新兴市场小盘股，该经理最可能违反的是

1. A. 适当性要求，因为投资组合应与客户风险承受能力和期限匹配
2. B. 交易优先要求，因为客户交易应优先于公司自营
3. C. 记录保存要求，因为未保存客户风险问卷
4. D. 市场操纵禁止要求，因为集中买入小盘股会影响价格

87在计算某公司自由现金流时，分析师将折旧与摊销加回净利润，同时未调整营运资本变动，这一处理最可能导致的结果是

1. A. 自由现金流被高估，因忽略了营运资本占用对现金的影响
2. B. 自由现金流被低估，因加回折旧属于重复计算
3. C. 自由现金流不受影响，因营运资本变动属于非现金项目
4. D. 自由现金流被高估，因折旧加回应改为税后金额

88某分析师在晨会中得知公司即将下调某股票评级，随即在评级发布前卖出了自己账户中的该股票，该行为最直接违反的是

1. A. 优先客户利益原则，因利用重大非公开信息交易
2. B. 市场操纵禁止条款，因交易影响了股价
3. C. 业绩呈报标准，因未披露个人交易记录
4. D. 独立客观性要求，因个人持仓影响评级判断

89某分析师在估值模型中假设永续增长率为5%，而公司所处行业长期名义增长率约为2%，且公司资本回报率接近行业平均，该假设最可能导致

1. A. 终值被高估，因永续增长率超过行业长期可持续水平
2. B. 终值被低估，因高增长会压低折现率
3. C. 终值不受影响，因永续增长率只影响显性预测期
4. D. 终值被高估，因资本回报率接近行业平均会提高再投资效率

90某分析师在撰写研究报告时引用了第三方数据供应商提供的行业销量预测，但该供应商并未公开其预测模型，分析师在报告中列出了数据来源但未说明模型缺失，这一做法最可能违反的伦理要求是

1. A. 独立客观性，因使用未披露模型的数据可能引入供应商偏见
2. B. 勤勉尽责，因未对第三方数据的模型方法进行合理审查
3. C. 不当陈述，因未在报告中说明模型不可得即构成虚假陈述
4. D. 利益冲突，因数据供应商可能与报告标的公司存在商业关系

91某投资组合由两只资产构成，资产A期望收益8%、标准差12%，资产B期望收益12%、标准差20%，两者相关系数为-0.3，若等权重配置，则该组合标准差最接近

1. A. 10.2%
2. B. 12.5%
3. C. 16.0%
4. D. 8.7%

92某公司发行可转换债券，面值1000元，转换价格50元，当前股票价格55元，若不考虑其他条款，则该可转债的转换价值为

1. A. 1000元
2. B. 1100元
3. C. 909元
4. D. 550元

93某投资顾问在向客户推荐一只高收益债券基金时，未披露该基金销售会给自己带来高于行业平均水平的佣金，仅强调其历史收益突出，该行为最直接违反的是

1. A. 对客户的忠诚、审慎与关心义务
2. B. 独立客观性原则中的利益冲突披露要求
3. C. 资本市场诚信原则中的禁止操纵市场规定
4. D. 对雇主忠诚义务中的禁止利益输送条款

94在均值-方差组合优化中，若两资产相关系数从0.3下降到-0.2，其他条件不变，则有效前沿最可能发生的变化是

1. A. 整体向左上方移动，同等风险下收益更高
2. B. 整体向右下方移动，同等收益下风险更高
3. C. 形状不变，仅最小方差组合的权重改变
4. D. 最小方差组合风险下降，但有效前沿上端不变

95在伦理决策框架中，当本地法律与CFA协会伦理准则要求不一致时，会员和考生应遵循的原则是

1. A. 优先遵守本地法律，因为法律具有强制力
2. B. 遵守更严格的标准，即法律与准则中要求更高者
3. C. 优先遵守CFA准则，因为其适用范围更广
4. D. 自行判断两者冲突程度后选择其一

96某分析师使用戈登增长模型对一家成熟公用事业公司估值，假设永续增长率等于长期GDP增速，但该公司当前股息支付率高于行业平均且盈利增长停滞，最应质疑的假设是

1. A. 股息支付率可持续性，因其可能侵蚀再投资
2. B. 股权成本估计，因其未考虑行业beta差异
3. C. 永续增长率，因其不应等于长期GDP增速
4. D. 股息增长率，因其应等于盈利增长率

97某分析师在撰写研究报告时引用了第三方数据供应商提供的盈利预测，但未核实该数据的计算口径，按CFA协会职业行为准则，该分析师最恰当的做法是：

1. A. 在报告中注明数据来源后直接使用
2. B. 核实数据口径并在报告中说明其局限性
3. C. 仅使用自己估算的盈利预测数据
4. D. 要求数据供应商提供书面免责声明

98在资本资产定价模型（CAPM）框架下，某股票贝塔为1.2，无风险利率3%，市场风险溢价6%，若该股票实际预期收益率为10%，则根据CAPM该股票：

1. A. 被低估
2. B. 被高估
3. C. 定价合理
4. D. 无法判断

99在固定收益组合管理中，当预期收益率曲线将发生非平行上移且短端上升幅度大于长端时，最恰当的久期策略是：

1. A. 买入子弹型组合
2. B. 买入杠铃型组合
3. C. 延长组合久期
4. D. 集中持有长久期债券

100某投资经理在季末为提升组合报告业绩，将表现优异的股票从客户A组合转移至客户B组合，此行为违反的准则及核心理由是：

1. A. 准则III(B)公平交易，因损害客户间公平对待
2. B. 准则V(A)勤勉与合理基础，因未做研究
3. C. 准则VI(A)利益冲突，因未披露
4. D. 准则I(C)不当行为，因误导客户