特许金融分析师 练习卷

1某分析师在撰写研究报告前，其配偶刚买入该报告所覆盖公司的股票，根据CFA协会《道德操守和专业行为准则》，该分析师最恰当的做法是

1. A. 在报告中披露配偶持股后正常发布报告
2. B. 向合规部门书面披露该利益冲突并回避相关研究
3. C. 将配偶持股转入父母名下账户后再发布报告
4. D. 等配偶卖出股票后立即发布报告

2某分析师在撰写研究报告前收到上市公司IR发送的未公开季度盈利预告，随后在报告中上调了目标价但未在报告中披露该信息来源，该行为最直接违反的是

1. A. 资本市场诚信原则中的禁止内幕交易要求
2. B. 独立客观性原则中的卖方研究披露要求
3. C. 对客户忠诚义务中的优先交易规则
4. D. 职业行为准则中的额外报酬披露规定

3某投资顾问在向客户推荐一款结构性产品时，仅展示产品过去三年的年化收益率，未说明该收益率是在市场单边上涨期间实现的，该行为主要违反的是

1. A. 职业行为准则中的误导性陈述与业绩展示要求
2. B. 对客户忠诚义务中的利益冲突披露要求
3. C. 资本市场诚信原则中的市场操纵禁止要求
4. D. 投资管理中的受托人注意义务中的分散化要求

4某投资经理在管理养老基金组合时，将大量资金配置于高波动性小盘股以追求超额收益，但该基金合同明确要求以资本保全为首要目标，该经理的行为最可能违反？

1. A. CFA准则III(B)公平对待客户
2. B. CFA准则III(C)适合性
3. C. CFA准则V(A)勤勉与合理依据
4. D. CFA准则VI(A)利益冲突披露

5某投资经理在月末最后一天将一笔大额客户资金临时调入组合以抬高月末披露的资产规模，随后次日转出，该行为最直接违反了

1. A. 市场操纵中的虚假交易
2. B. 业绩展示中的不得虚增资产
3. C. 对雇主责任中的不得兼职
4. D. 对客户责任中的不得挪用

6某分析师在撰写研究报告时引用了第三方数据提供商的行业销量预测，但该数据未注明原始来源，分析师最恰当的做法是

1. A. 直接引用并标注数据提供商名称
2. B. 核实原始来源后再决定是否引用
3. C. 在报告中说明数据未经独立核实
4. D. 放弃使用该数据并自行建模预测

7某公司预计明年每股股息1.5元，股息年增长率为5%，投资者要求回报率9%，则该股票内在价值最接近

1. A. 30.0元
2. B. 33.3元
3. C. 37.5元
4. D. 40.0元

8某分析师在构建投资组合时，将客户资金全部配置于自己公司承销的某只新股，且未向客户披露该承销关系，该行为主要违反了

1. A. 公平对待所有客户的原则
2. B. 利益冲突的披露与回避义务
3. C. 合理勤勉与独立判断的要求
4. D. 客户资金的优先交易权

9某公司自由现金流为5000万元，加权平均资本成本为9%，永续增长率为3%，若使用永续增长模型估值，则企业价值最接近：

1. A. 55556万元
2. B. 83333万元
3. C. 71429万元
4. D. 62500万元

10某分析师在对两家同行业公司进行相对估值时，目标公司市盈率为25倍，可比公司平均市盈率为15倍，若目标公司盈利质量明显低于可比公司，则最合理的估值调整方向是

1. A. 向下调整目标公司估值倍数
2. B. 向上调整目标公司估值倍数
3. C. 维持目标公司估值倍数不变
4. D. 改用市净率替代市盈率

11在投资组合管理中，若两资产收益率完全负相关，则组合风险在理论上最可能达到下列哪种状态？

1. A. 等于两资产风险的加权平均
2. B. 高于两资产中较高者
3. C. 低于两资产中较低者
4. D. 等于零（在特定权重下）

12某分析师在构建投资组合时使用均值-方差优化，但仅基于过去12个月的历史收益率数据估计预期收益和协方差矩阵，这一做法最可能产生的问题是

1. A. 估计误差导致组合权重极端且样本外表现差
2. B. 协方差矩阵必然不可逆导致无法求解
3. C. 均值-方差优化不适用于股票组合
4. D. 历史数据无法计算协方差矩阵

13某分析师在报告中引用了一家供应商提供的未审计市场份额数据，并在脚注中注明来源为供应商，该做法是否符合CFA职业行为准则

1. A. 符合，只要注明来源即可
2. B. 不符合，因为数据未审计不得使用
3. C. 符合，只要该数据对结论影响不大
4. D. 不符合，必须使用独立第三方审计数据

14某投资顾问向客户推荐一款结构化产品时，仅展示了历史最高收益区间，未提示最差情景下的本金损失可能，这一行为主要违反了

1. A. 公平对待客户要求
2. B. 适当性要求
3. C. 业绩展示要求
4. D. 交易优先要求

15某投资经理在构建组合时，将大量资金配置于自己近期调研后非常看好的少数几只股票，且未在投资政策说明书中设定集中度限制，这一做法最可能违反的伦理准则是？

1. A. 投资组合管理中的分散化与适当性要求
2. B. 资本市场诚信中的禁止操纵市场
3. C. 对客户的责任中的公平对待客户
4. D. 利益冲突中的披露要求

16某分析师在计算一家公司的利息保障倍数时，将利息费用从EBIT中扣除后再除以利息费用，得到的结果比正确值偏低，该分析师最可能犯的错误是

1. A. 分子应使用EBIT而非扣除利息后的利润，利息保障倍数衡量的是付息前的利润覆盖能力
2. B. 分母应使用税后利息费用而非税前利息费用，因为利息具有税盾效应
3. C. 分子应加回折旧摊销，因为利息保障倍数应基于EBITDA计算
4. D. 分母应使用平均有息负债乘以票面利率而非实际利息费用

17某债券的面值为1000元，票面利率为6%，每年付息一次，当前市场价格为950元，剩余期限为5年，则该债券的到期收益率最接近于

1. A. 6.0%
2. B. 7.2%
3. C. 5.5%
4. D. 6.8%

18某分析师在撰写研究报告时引用了第三方数据提供商的盈利预测，但未核实其方法假设，该做法最可能违反的是

1. A. 勤勉尽责要求，因使用外部数据仍需独立判断其合理性
2. B. 客观性要求，因第三方数据必然带有商业偏见
3. C. 利益冲突披露要求，因未披露数据提供商身份
4. D. 受托责任要求，因未获客户事先书面同意

19某投资经理发现其持有的某债券发行人即将被下调评级，在客户账户尚未调整前，先为自己个人账户卖出该债券，该行为违反的是

1. A. 客户利益优先，因个人交易抢在客户之前
2. B. 市场操纵，因利用评级信息影响价格
3. C. 业绩陈述，因未披露个人交易记录
4. D. 交易成本最小化，因个人交易增加佣金

20某分析师在估值时发现，目标公司过去三年自由现金流为负，但预计未来两年将转为正且高速增长，此时最不适合采用的估值方法是

1. A. 现金流折现模型
2. B. 可比公司市盈率法
3. C. 可比公司市销率法
4. D. 股利折现模型

21某公司当前股价40元，预计一年后发放股利2元，且一年后股价预计为44元，若投资者要求回报率为12%，则该股票当前理论价值与市价相比

1. A. 被高估约1.43元
2. B. 被低估约1.43元
3. C. 被高估约2.00元
4. D. 被低估约2.00元

22某投资组合的贝塔为1.2，市场组合预期收益率为10%，无风险利率为3%，根据资本资产定价模型，该组合的预期收益率为

1. A. 11.4%
2. B. 12.0%
3. C. 10.0%
4. D. 13.0%

23某公司自由现金流折现模型中出现永续增长率高于长期GDP增长率的情形，最合理的处理方式是

1. A. 将永续增长率下调至与长期经济增长大致相符的水平
2. B. 提高加权平均资本成本以抵消永续增长率的偏高影响
3. C. 延长预测期至永续增长率自然回落至合理区间
4. D. 改用市净率法替代现金流折现法以规避该假设

24某投资者持有面值100万元的国债，当前市场报价为98.5，若该债券的转换因子为1.02，则其发票价格最接近？

1. A. 100.47万元
2. B. 98.50万元
3. C. 97.55万元
4. D. 101.50万元

25某投资经理管理一只偏股型基金，近期市场大幅下跌，他决定将基金中原本20%的债券仓位提高到40%，该操作在组合管理流程中属于？

1. A. 战略资产配置调整
2. B. 战术资产配置调整
3. C. 证券选择调整
4. D. 基准指数调整

26某分析师计算债券的麦考利久期为6年，当前收益率为5%，若仅将到期收益率小幅上升至5.5%，用修正久期估算债券价格变化最接近

1. A. 下降约3.0%，因为修正久期约5.71年乘以收益率变化
2. B. 下降约6.0%，因为麦考利久期直接乘以收益率变化
3. C. 下降约0.5%，因为收益率变化仅影响当期利息
4. D. 上升约3.0%，因为收益率上升会提高再投资收益

27某投资组合的夏普比率高于市场组合，但特雷诺比率低于市场组合，最合理的解释是

1. A. 该组合承担了较多非系统性风险，分散化程度不足
2. B. 该组合的贝塔系数低于市场组合，但总波动率也较低
3. C. 该组合的收益率一定高于市场组合
4. D. 该组合的无风险利率假设与市场组合不同

28某投资组合由两只资产构成，资产A期望收益8%、标准差12%，资产B期望收益12%、标准差20%，两者相关系数为-0.3，若等权重配置，则该组合标准差最接近

1. A. 10.2%
2. B. 12.5%
3. C. 16.0%
4. D. 8.7%

29某公司发行可转换债券，票面利率低于同类普通债券，分析师在估值时将可转换债券直接按普通债券收益率折现，未考虑转股权价值，该做法最可能导致

1. A. 高估可转换债券价值，因为忽略了转股权稀释
2. B. 低估可转换债券价值，因为未计入转股期权价值
3. C. 准确估值，因为转股权价值已反映在低票息中
4. D. 高估可转换债券价值，因为低票息意味着低风险

30某债券面值100元，票面利率5%，每年付息一次，剩余期限3年，当前市场收益率6%，该债券的久期最接近：

1. A. 2.86年
2. B. 2.72年
3. C. 3.00年
4. D. 2.95年