特许金融分析师（CFA） 练习卷

1某分析师在撰写研究报告时引用了某上市公司未公开的季度销售数据，该数据来自其配偶在该公司财务部的工作邮件，根据CFA职业道德准则，该分析师最恰当的做法是

1. A. 在报告中隐去数据来源后直接引用该数据
2. B. 将该数据与公开信息交叉验证后纳入报告
3. C. 不使用该数据且向合规部门报告该信息获取情形
4. D. 仅向机构客户口头提及该数据而不写入报告

2根据CFA准则，当投资经理发现其所在公司执行的交易分配政策可能对部分客户不公平，但该政策已获公司合规部门批准，该经理最应当采取的行动是

1. A. 遵从公司政策，因合规部门已批准
2. B. 向客户披露政策细节并继续执行
3. C. 向合规部门或更高层提出质疑并寻求纠正
4. D. 自行调整交易分配以保护受影响客户

3某分析师在估值模型中使用了公司管理层提供的未来五年盈利预测，但未在报告中披露该预测来源，根据CFA准则，该做法最可能违反的是

1. A. 独立性与客观性原则
2. B. 对客户信息的保密义务
3. C. 勤勉尽责与合理依据要求
4. D. 资本市场诚信中的禁止操纵

4某公司当年净利润为200万元，优先股股利为20万元，流通在外普通股加权平均数为90万股，则其基本每股收益为

1. A. 2.22元
2. B. 2.00元
3. C. 2.44元
4. D. 1.80元

5在计算自由现金流折现模型时，若将利息费用计入自由现金流再以加权平均资本成本折现，最可能导致企业价值被高估的环节是

1. A. 自由现金流已扣除利息却仍用WACC折现造成重复扣减税盾
2. B. 自由现金流未扣除利息但折现率误用股权成本
3. C. 营运资本变动被计入投资活动现金流导致基数偏低
4. D. 终值增长率高于永续通胀率使终值占比过大

6在固定收益分析中，某债券的修正久期为6，凸性为80，若市场收益率突然上升100个基点，仅用久期估算的价格变化与考虑凸性后的实际变化相比，久期估算会

1. A. 高估价格跌幅，因为忽略了凸性的正贡献
2. B. 低估价格跌幅，因为凸性会放大下跌
3. C. 完全一致，凸性只影响上升情形
4. D. 方向相反，凸性使价格上涨

7某公司应收账款周转天数显著下降，但同时营业收入增长率低于行业平均，分析师最应怀疑的操纵手法是

1. A. 通过放宽信用条件或提前确认收入虚增销售
2. B. 通过延长应付账款周转天数改善现金流
3. C. 通过加速折旧减少当期税负
4. D. 通过回购股票提升每股收益

8某投资组合经理在构建组合时使用马科维茨均值-方差框架，他将所有资产的历史平均收益率直接作为预期收益率输入模型，该做法最可能导致的偏误是

1. A. 低估组合分散化带来的风险降低效果
2. B. 高估资产之间的相关系数稳定性
3. C. 对预期收益的估计误差被放大，导致极端权重
4. D. 低估无风险利率对最优组合的影响

9某公司以融资租赁方式租入一台设备，在租赁期开始日，该公司在资产负债表上应确认的负债金额最接近

1. A. 租赁期内全部租金支付的简单加总
2. B. 租赁期内租金支付的现值
3. C. 租赁资产公允价值与租金现值中的较低者
4. D. 租赁资产公允价值与租金现值中的较高者

10某投资经理在客户账户中买入了一只由本公司承销的IPO股票，但未向客户披露该承销关系，该行为最可能违反的是

1. A. 优先交易客户指令的要求
2. B. 披露利益冲突的要求
3. C. 公平对待客户的要求
4. D. 独立客观性的要求

11某分析师在评估一家公司的财务报告质量时，以下哪些做法有助于识别盈余管理（多选）

1. A. 比较净利润与经营活动现金流的长期趋势
2. B. 分析应收账款增速与收入增速的差异
3. C. 关注非经常性损益占净利润的比例
4. D. 检查公司审计师是否发生变更
5. E. 比较公司毛利率与行业平均毛利率

12分析师在构建现金流折现模型时，将公司过去三年平均的资本性支出作为未来五年资本性支出的预测值，但该公司刚宣布一项重大产能扩张计划，这一处理最主要的缺陷是

1. A. 未反映公司未来增长战略带来的资本开支变化
2. B. 未对历史资本性支出进行通胀调整
3. C. 未将资本性支出与折旧政策保持一致
4. D. 未考虑资本性支出对营运资本的影响

13在利率期限结构理论中，若收益率曲线向上倾斜且未来短期利率预期将下降，则最可能符合解释这一现象的是

1. A. 流动性溢价理论
2. B. 纯预期理论
3. C. 市场分割理论
4. D. 局部预期理论

14某公司在计算加权平均资本成本时，使用市场价值权重而非账面价值权重，这一选择的主要理由是

1. A. 市场价值权重更反映投资者当前要求的资本结构
2. B. 市场价值权重计算更简单且数据更易获得
3. C. 账面价值权重会低估债务成本
4. D. 账面价值权重不符合会计准则要求

15某投资组合由两只股票构成，股票A期望收益10%、标准差15%，股票B期望收益6%、标准差10%，两者相关系数为-0.2，若等权重配置，该组合标准差最接近

1. A. 8.9%
2. B. 10.6%
3. C. 12.5%
4. D. 7.4%

16某分析师在评估两个互斥项目时，项目A的NPV为200万元、IRR为15%，项目B的NPV为180万元、IRR为18%，资本成本为10%，若两项目规模相同但现金流时间分布不同，分析师应选择

1. A. 项目A，因为NPV更高
2. B. 项目B，因为IRR更高
3. C. 项目A，因为回收期更短
4. D. 项目B，因为资本成本低于IRR

17某分析师在使用市盈率比较两家公司时，发现公司A市盈率15倍、公司B市盈率25倍，但公司A的盈利中包含一次性资产出售收益，公司B盈利为持续经营利润，该分析师最应进行的调整是

1. A. 将公司A的盈利调整为持续经营利润后重新计算市盈率
2. B. 直接使用报告市盈率因为市场已反映所有信息
3. C. 将公司B的市盈率除以增长率得到PEG后再比较
4. D. 使用市净率替代市盈率以消除盈利质量影响

18在计算公司自由现金流（FCFF）时，分析师将利息费用加回净利润后，又重复加回了利息的税盾影响，该处理最可能导致的后果是：

1. A. FCFF被高估，因税盾被重复计入
2. B. FCFF被低估，因利息被重复加回
3. C. FCFF不受影响，因税盾与利息相互抵消
4. D. FCFF仅在税率变化时才会出现偏差

19某公司报告净利润为正，但经营活动现金流持续为负，分析师最应优先关注的是：

1. A. 公司的折旧摊销政策是否过于激进
2. B. 应收账款和存货是否大幅增加
3. C. 公司是否进行了大额股票回购
4. D. 公司的实际税率是否高于法定税率

20某公司发行了可转换债券，分析师在计算稀释每股收益时，最应关注的是：

1. A. 债券的票面利率是否高于市场利率
2. B. 转换是否具有反稀释效应
3. C. 债券的信用评级是否被下调
4. D. 债券的到期收益率是否低于票面利率

21某分析师在撰写研究报告时引用了第三方数据供应商的行业增速预测，但该供应商未披露其估算方法，分析师最恰当的做法是：

1. A. 直接引用并注明来源为第三方供应商
2. B. 在报告中说明该预测缺乏方法披露并提示局限性
3. C. 自行调整预测数值使其更符合自身判断
4. D. 放弃使用该数据并改用其他供应商的数据

22某公司以面值1000元发行10年期债券，票面利率6%，每年付息一次，当前市场要求收益率为7%，该债券当前价格最接近：

1. A. 929元
2. B. 1000元
3. C. 1060元
4. D. 1070元

23某投资经理将客户账户中表现最好的股票分配给自己的个人账户，再将表现较差的股票分配给客户账户，该行为违反的首要伦理准则是：

1. A. 勤勉尽责
2. B. 客观独立
3. C. 客户利益优先
4. D. 业绩表述准确

24某分析师在向客户推荐某基金时，未披露该基金公司向其所在机构支付了销售返佣，该分析师最可能违反的准则是：

1. A. 独立性与客观性
2. B. 资本市场的诚信
3. C. 对客户的忠诚
4. D. 投资分析与建议的勤勉

25在资本资产定价模型（CAPM）框架下，某股票贝塔值为1.5，无风险利率为3%，市场风险溢价为6%，该股票的预期收益率为：

1. A. 9.0%
2. B. 10.5%
3. C. 12.0%
4. D. 13.5%

26某债券面值1000元，票面利率5%，每年付息一次，剩余期限3年，当前市场收益率为6%，该债券价格最接近：

1. A. 945元
2. B. 973元
3. C. 1000元
4. D. 1027元

27某投资经理在为客户构建组合时，将客户资金集中投资于自己所在集团旗下的关联基金，且未向客户披露该关联关系，该行为最可能违反的准则是：

1. A. 准则III(B)公平交易
2. B. 准则III(C)适当性
3. C. 准则IV(A)忠诚
4. D. 准则VI(A)利益冲突披露

28根据CFA协会《职业行为准则》，投资组合经理在个人账户中买入某只股票后，最迟应在什么时点之前完成客户账户的同类交易申报或交易安排，以避免违反优先客户交易原则？

1. A. 在为客户完成交易之后但需在同一交易日内补报
2. B. 在个人交易执行前获得合规部门的事前书面批准
3. C. 在个人交易执行后下一个工作日结束前向合规部门报备
4. D. 在个人交易执行的同时完成客户账户交易

29在投资组合管理中，若两资产的相关系数从+1变为0，其他条件不变，则两资产构成的投资组合的分散化效果最可能如何变化？

1. A. 分散化效果减弱，因为相关性降低
2. B. 分散化效果增强，因为非完全正相关可降低组合风险
3. C. 分散化效果不变，因为只与各自标准差有关
4. D. 分散化效果先增强后减弱，取决于权重

30某公司当前股价为50元，预计下一期每股股利为2元，股利增长率为5%，根据戈登增长模型，该股票的必要收益率为？

1. A. 4%
2. B. 9%
3. C. 5%
4. D. 7%

31某分析师在撰写研究报告时引用了第三方数据供应商提供的行业销量预测，但该供应商未披露其预测模型的关键假设，分析师在报告中仅标注了数据来源便直接采用，这一做法最可能违反的CFA职业准则要求是

1. A. 独立性与客观性，因为使用未披露假设的第三方数据会削弱研究的客观基础
2. B. 勤勉尽责，因为分析师未对第三方数据的合理性与假设进行独立核实
3. C. 不当陈述，因为引用未披露假设的数据构成对客户的误导性陈述
4. D. 利益冲突披露，因为未说明数据供应商与发行方之间是否存在商业关系

32一家公司报告了较高的经营性现金流，但同时应收账款周转天数显著延长、存货周转天数也明显上升，分析师据此判断其现金流质量可能被高估，最合理的依据是

1. A. 经营性现金流高企可能来自应付账款拖延，而非真实经营改善
2. B. 应收账款和存货占用上升意味着收入确认可能过于激进或回款放缓
3. C. 经营性现金流与净利润的差异应通过直接法调节，而非依赖周转天数
4. D. 现金流质量只需关注经营活动现金流净额是否为正，无需结合营运资本

33某公司发行了可转换债券，票面利率低于同类普通债券，分析师在计算其稀释后每股收益时，若该可转换债券属于价内转换，正确处理方式是

1. A. 仅将可转换债券的利息费用加回净利润，不调整股数
2. B. 将利息费用加回净利润，并按转换比例增加普通股股数
3. C. 不调整净利润，仅按转换比例增加普通股股数
4. D. 将利息费用加回净利润，并按转换价格而非转换比例调整股数

34某分析师在撰写覆盖一家美国上市制造企业的首次研究报告时，发现该企业将一笔金额重大的售后回租交易产生的利得一次性计入当期净利润，但租赁回租部分构成经营租赁且租期占资产剩余经济寿命的大部分；在遵守CFA协会《职业行为准则》与公允价值报告要求的前提下，下列哪些处理方式符合准则与财务报告分析的正确做法？（多选）

1. A. 在报告中指出该利得属于非经常性项目，并在估值时将其从可持续盈利中剔除
2. B. 将该利得直接计入核心经营利润，因为交易已产生现金流入
3. C. 按准则要求核查该交易是否满足销售成立条件，若不满足则按融资处理
4. D. 在盈利预测中保留该利得，因其提升了当期每股收益

35在财务报告质量分析中，某公司近年营业收入增长显著，但经营活动现金流持续低于净利润，且应收账款周转天数不断上升。分析师最应警惕的财务操纵手法是：

1. A. 将经营性支出资本化
2. B. 提前确认收入或放宽信用政策
3. C. 通过资产减值准备进行盈余平滑
4. D. 利用衍生品进行表外融资

36某公司拟发行可转换债券，票面利率显著低于普通债券。分析师在估值时最应关注的可转换债券特有风险是：

1. A. 利率风险因为票息较低
2. B. 信用风险因为发行人资质
3. C. 稀释风险因为转股可能增加股本
4. D. 再投资风险因为票息再投资

37某分析师在构建投资组合时，将80%资金配置于股票基金，20%配置于债券基金。股票基金预期收益10%、标准差15%，债券基金预期收益4%、标准差5%，两者相关系数为0.2。该组合的预期收益率最接近：

1. A. 8.8%
2. B. 9.2%
3. C. 7.6%
4. D. 8.0%

38某投资组合在无风险利率之上的预期超额收益为8%，组合标准差为16%，市场组合夏普比率为0.5，若该组合位于资本市场线上，则其夏普比率最接近？

1. A. 0.30
2. B. 0.50
3. C. 0.80
4. D. 1.60

39某公司存货周转率显著高于行业平均，但毛利率却低于行业平均，最可能的解释是？

1. A. 公司采用了更激进的存货计价方法
2. B. 公司采用了薄利多销的低价策略
3. C. 公司存在大量应收账款无法收回
4. D. 公司固定资产折旧年限较短

40某公司发行优先股，股息率为8%，面值100元，当前市价90元，则该优先股的当前股息率为？

1. A. 7.2%
2. B. 8.0%
3. C. 8.9%
4. D. 11.1%

41在固定收益投资中，某债券的修正久期为6，若市场收益率上升50个基点，仅用久期估算该债券价格变化最接近

1. A. 下降约3.0%
2. B. 下降约0.3%
3. C. 上升约3.0%
4. D. 上升约0.3%

42某分析师在估值模型中使用公司提供的未来五年盈利预测作为唯一输入，未作独立调整，该做法在CFA伦理中最主要的问题在于

1. A. 可能损害独立性与客观性
2. B. 未披露利益冲突
3. C. 未获得客户书面同意
4. D. 未使用软美元安排

43在CFA伦理中，某会员在离职后准备加入竞争对手，并将前雇主客户名单带走用于新公司营销，该行为最可能违反的是

1. A. 对雇主的忠诚义务
2. B. 市场操纵禁止
3. C. 客户优先原则
4. D. 额外报酬披露

44某公司将其持有的交易性金融资产在资产负债表日按公允价值计量，公允价值变动计入当期损益，这一处理最直接影响的财务报表科目组合是？

1. A. 资产与所有者权益，不影响利润表
2. B. 资产与利润表，并通过净利润影响所有者权益
3. C. 资产与现金流量表经营活动现金流
4. D. 负债与利润表，并通过净利润影响所有者权益

45某投资组合由两只资产构成，资产A权重60%、预期收益8%、标准差10%；资产B权重40%、预期收益12%、标准差15%，两者相关系数为0.3，该组合预期收益率为？

1. A. 9.6%
2. B. 10.0%
3. C. 10.4%
4. D. 11.2%

46某基金经理在季末为提升组合报告收益，将一只流动性差、估值依赖模型输入的债券调整为模型假设更乐观的估值，该做法最可能违反的是？

1. A. 公平交易与适当性要求
2. B. 估值独立性与勤勉尽责要求
3. C. 客户保密与忠诚要求
4. D. 资本市场诚信与禁止操纵要求

47某公司发行了可转换债券，票面利率显著低于同类不可转换债券。在计算公司的稀释每股收益时，若该可转换债券属于潜在普通股，公司应采用的假设是：

1. A. 债券在期初已转换为普通股并加回税后利息
2. B. 债券在期末转换为普通股并扣除税后利息
3. C. 债券在期内平均时点转换并调整加权股数
4. D. 债券不转换但按公允价值计入稀释计算

48某分析师在估值时使用自由现金流模型，预测公司未来五年FCF分别为100、120、140、160、180万元，之后进入永续增长阶段，永续增长率3%，WACC为10%，则该公司企业价值最接近：

1. A. 2,860万元
2. B. 2,640万元
3. C. 3,120万元
4. D. 2,450万元

49在固定收益分析中，某债券的修正久期为6，凸性为80，若市场收益率上升100个基点，仅用久期估计的价格变化最接近：

1. A. -6.00%
2. B. -5.20%
3. C. -6.80%
4. D. -5.60%

50在计算公司的自由现金流(FCFF)时，分析师将利息费用加回税后净利润，同时用加权平均资本成本折现，这一处理最直接的逻辑依据是

1. A. 利息费用属于非现金项目需在现金流中剔除
2. B. FCFF衡量的是全体资本提供者可分配现金流
3. C. 税后净利润已扣除利息故需还原为税前口径
4. D. 加权平均资本成本已包含债务成本故需对应调整

51某债券的修正久期为6，若市场收益率上升50个基点，在其他条件不变的情况下，该债券价格变化的近似百分比最接近

1. A. 下降3.0%
2. B. 下降0.3%
3. C. 上升3.0%
4. D. 下降6.0%

52某投资经理在构建组合时，将高流动性资产集中配置于同一交易对手发行的多只产品，从投资组合风险管理角度，这一做法最需要关注的风险是

1. A. 市场风险因分散不足而上升
2. B. 信用风险因集中度而上升
3. C. 流动性风险因资产变现能力下降而上升
4. D. 利率风险因久期错配而上升

53某分析师在撰写研究报告时引用了第三方数据库的行业销量预测，但该数据库未披露其估算方法，分析师最符合伦理准则的做法是：

1. A. 直接引用并在脚注中注明数据来源为第三方数据库
2. B. 引用前向数据库方索取方法说明并评估其合理性
3. C. 改用自己估算的数据以完全规避第三方依赖
4. D. 在报告中提示该预测可能存在不确定性后引用

54关于债券的久期与凸性，当收益率曲线发生非平行移动时，仅使用修正久期估算价格变化会产生较大误差，主要原因是：

1. A. 修正久期只适用于零息债券，不适用于附息债券
2. B. 修正久期假设收益率曲线平行移动，未反映各期限利率变化差异
3. C. 凸性只能用于衡量信用风险，不能用于利率风险
4. D. 修正久期未考虑债券的到期收益率水平

55某分析师在估值模型中使用了管理层提供的盈利预测，但未独立验证其假设，该做法最可能违反的是：

1. A. CFA准则中的市场操纵条款
2. B. CFA准则中的勤勉尽责与合理依据要求
3. C. CFA准则中的保密义务
4. D. CFA准则中的利益冲突披露要求

56某分析师在向客户推荐一只高收益债券基金时，只展示了过去三年的高回报，未提及该基金集中投资于低评级债券，该行为最可能违反：

1. A. CFA准则中的业绩展示公平性原则
2. B. CFA准则中的适当性与披露要求
3. C. CFA准则中的独立客观性原则
4. D. CFA准则中的客户优先原则

57某投资组合经理在客户账户中大量买入某只小盘股，买入后该股因流动性差导致后续交易成本急剧上升，这一现象最直接体现了投资组合管理中的哪类风险？

1. A. 市场风险
2. B. 流动性风险
3. C. 信用风险
4. D. 操作风险

58某分析师在构建股票投资组合时，将全部资金按等权重配置于10只股票，但其中3只属于同一行业且高度相关，这一组合构建方式最可能违背了现代投资组合理论的哪一核心原则？

1. A. 通过分散化降低非系统性风险
2. B. 通过杠杆提高预期收益
3. C. 通过择时获取超额收益
4. D. 通过集中持仓降低交易成本

59某公司以高于账面价值的价格出售一项固定资产，在现金流量表间接法下，该处置利得应如何调整？

1. A. 从净利润中扣除，因为属于投资活动现金流入
2. B. 从净利润中加回，因为属于非现金项目
3. C. 从净利润中扣除，因为属于筹资活动现金流入
4. D. 从净利润中加回，因为属于经营活动现金流入

60某分析师在撰写研究报告时引用了第三方数据供应商提供的行业销量预测，但未核对该供应商的原始方法论，按CFA协会《职业道德准则》对勤勉尽责的要求，最恰当的后续处理是

1. A. 在报告中标注数据来源并直接采用该预测
2. B. 核实该供应商预测方法论的合理性与数据时效性
3. C. 改用自己估算的销量数据且不说明估算过程
4. D. 将该预测与另一家供应商的预测取平均值后使用

61某债券的到期收益率高于其票面利率，且该债券当前以折价交易，若市场利率不变且债券临近到期，其价格最可能表现出的路径是

1. A. 逐步上升并趋近面值
2. B. 逐步下降并趋近面值
3. C. 维持折价水平不变
4. D. 先上升后下降至面值

62某投资经理在构建组合时同时买入同一行业的多只股票，认为这样能分散风险，但组合波动率并未明显下降，最可能的原因是

1. A. 这些股票之间存在较高的相关性
2. B. 这些股票的贝塔系数均小于1
3. C. 组合中股票数量已经足够多
4. D. 该行业处于周期性下行阶段

63某公司在计算稀释每股收益时，若当期存在价内认股权证，按库藏股法处理，其对稀释每股收益的影响是

1. A. 增加分子并减少分母
2. B. 不改变分子并增加分母
3. C. 减少分子并增加分母
4. D. 不改变分子并减少分母

64某债券面值1000元，票面利率6%，每年付息一次，当前市场价格为950元，剩余期限3年，则该债券的到期收益率最接近：

1. A. 7.9%
2. B. 6.0%
3. C. 5.5%
4. D. 8.5%

65某公司发行了可转换债券，在计算稀释每股收益时，若该债券的转换价格为25元，当前股价为30元，则正确的处理方式是：

1. A. 无需调整，因为当前股价高于转换价格
2. B. 采用如果转换法计算增量每股收益
3. C. 直接按转换价格计算新增股份数并调整分子
4. D. 仅在债券实际转换后才调整每股收益

66某分析师在构建投资组合时，以下哪些做法符合CFA协会《职业行为准则》中关于投资组合管理的要求：（多选）

1. A. 根据客户风险承受能力调整资产配置
2. B. 向所有客户推荐相同的投资组合以体现公平
3. C. 定期审查投资组合是否偏离目标配置
4. D. 在客户不知情的情况下进行频繁交易以增加佣金

67在财务报表分析中，公司将一项使用寿命不确定的无形资产从按成本模式计量改为按重估模式计量，且该变更符合会计准则要求。这一变更最应体现在财务报表的哪个部分？

1. A. 作为会计政策变更追溯调整期初留存收益
2. B. 作为会计估计变更仅影响当期损益
3. C. 作为前期差错更正重述比较报表
4. D. 作为其他综合收益项目直接计入权益

68在固定收益分析中，某债券的修正久期为6，凸性为80。若市场收益率上升100个基点，仅考虑久期和凸性，该债券价格变化率最接近下列哪一项？

1. A. -5.2%
2. B. -6.0%
3. C. -6.8%
4. D. -7.6%

69某公司使用存货计价方法为先进先出法，在物价持续上涨期间，与后进先出法相比，该公司最可能表现为下列哪一项？

1. A. 销售成本较高，净利润较低
2. B. 销售成本较低，净利润较高
3. C. 期末存货价值较低，净利润较低
4. D. 期末存货价值较高，销售成本较高

70某分析师在构建股票估值模型时，需要考虑哪些做法符合CFA道德准则对勤勉尽责与合理依据的要求？（多选）

1. A. 对关键假设进行敏感性分析并记录依据
2. B. 使用未经核实的市场传闻作为增长假设
3. C. 在模型中使用可追溯的历史财务数据
4. D. 因时间紧迫直接沿用上期模型未做更新

71某债券面值1000元、票面利率6%、每年付息一次、剩余期限3年，若市场到期收益率降至5%，则该债券价格与面值的关系及原因是

1. A. 高于面值，因票息率高于市场折现率
2. B. 低于面值，因剩余期限短于修正久期
3. C. 等于面值，因票息率与市场利率长期趋同
4. D. 低于面值，因再投资收益率下降

72某基金经理在季报中披露的业绩为扣除管理费后收益，但未披露其收取的业绩报酬，根据GIPS要求，最可能违反的原则是

1. A. 必须披露所有费用扣除情况
2. B. 必须使用税前收益
3. C. 必须披露业绩报酬扣除情况
4. D. 必须使用时间加权收益率

73某投资顾问向客户推荐一款结构化产品时，仅强调历史最高收益而未提及最大回撤和提前赎回条件，该行为最可能违反CFA协会准则中的

1. A. 准则I(B)独立客观性
2. B. 准则III(B)公平对待
3. C. 准则V(A)勤勉与合理基础
4. D. 准则VII(B)业绩陈述

74某公司按直线法计提折旧的设备原值100万元、残值10万元、预计使用年限5年，已使用2年后公司将其预计使用年限由5年改为8年，则第3年应计提的折旧额最接近？

1. A. 18万元
2. B. 12万元
3. C. 15万元
4. D. 10万元

75某公司权益乘数为2.5，总资产周转率为1.2，销售净利率为8%，则其净资产收益率最接近？

1. A. 24%
2. B. 9.6%
3. C. 12%
4. D. 20%

76某投资经理管理一只跟踪沪深300指数的被动基金，某日因大额赎回被迫卖出部分成分股，导致组合与指数出现偏离，该经理最应采取的措施是？

1. A. 立即买入股指期货对冲跟踪误差
2. B. 在下一交易日按指数权重再平衡组合
3. C. 调整基金投资策略为主动管理
4. D. 向投资者承诺未来收益补偿

77在完全竞争市场中，某厂商的边际成本曲线在平均可变成本最低点以上的部分，其经济学含义是该厂商的

1. A. 短期供给曲线
2. B. 长期平均成本曲线
3. C. 边际收益曲线
4. D. 总成本曲线

78某公司采用先进先出法核算存货，在物价持续上涨期间，与采用加权平均法相比，其报告净利润和期末存货价值分别

1. A. 偏高、偏高
2. B. 偏低、偏低
3. C. 偏高、偏低
4. D. 偏低、偏高

79某基金经理在季度末为提升组合报告收益，临时买入近期表现优异的股票并在报告日后迅速卖出，该行为最可能属于

1. A. 窗口粉饰，违反公平对待客户原则
2. B. 正常调仓，符合勤勉尽责要求
3. C. 套利交易，符合独立客观原则
4. D. 做市行为，符合市场流动性要求

80某分析师在撰写研究报告时引用了第三方数据提供商的市场份额数据，但该数据与公司年报披露的口径存在明显差异，按照CFA职业道德规范，最合适的做法是：

1. A. 直接采用第三方数据并在脚注中注明来源
2. B. 采用年报数据并忽略第三方数据的差异
3. C. 向合规部门报告差异后再决定采用哪一数据
4. D. 在报告中同时列示两个数据并说明口径差异

81某公司发行了可转换债券，在计算其稀释每股收益时，若转换价格高于当期平均市场价格，则正确的处理是：

1. A. 将该可转换债券纳入稀释每股收益计算
2. B. 不将该可转换债券纳入稀释每股收益计算
3. C. 按转换价格与市场价格的差额调整分子
4. D. 按转换价格与市场价格的差额调整分母

82在固定收益分析中，关于债券的凸性，以下描述正确的是：

1. A. 凸性为正时，收益率下降带来的价格上升幅度大于收益率上升带来的价格下降幅度
2. B. 凸性为正时，收益率下降带来的价格上升幅度小于收益率上升带来的价格下降幅度
3. C. 凸性为负时，收益率下降带来的价格上升幅度大于收益率上升带来的价格下降幅度
4. D. 凸性为负时，收益率下降带来的价格上升幅度等于收益率上升带来的价格下降幅度

83某分析师在评估一家公司的可持续增长率时，已知其净资产收益率为15%，股利支付率为40%，则其可持续增长率约为：

1. A. 6%
2. B. 9%
3. C. 10%
4. D. 15%

84某投资组合经理在季报中将客户账户中一只已大幅浮亏的股票从‘交易性资产’重分类为‘持有至到期投资’，以规避公允价值变动对当期利润的冲击，该做法最可能违反的会计原则是？

1. A. 可比性原则
2. B. 实质重于形式原则
3. C. 谨慎性原则
4. D. 历史成本原则

85某公司计划进行一项资本预算项目，初始投资1000万元，未来五年每年产生税后现金流250万元，资本成本为10%，则该项目的净现值最接近于？

1. A. -52万元
2. B. 52万元
3. C. 250万元
4. D. -250万元

86某分析师在撰写研究报告时引用了第三方数据供应商提供的行业销量预测，但未核实该供应商是否允许二次分发，CFA协会职业行为准则下最恰当的后续做法是：

1. A. 直接使用并标注数据来源为该供应商
2. B. 先确认供应商授权范围再决定是否引用
3. C. 自行调整数据后作为原创预测发布
4. D. 改用竞争对手报告中的相同数据

87关于债券久期与凸性的关系，当市场收益率下降时，仅使用久期估算债券价格变化会：

1. A. 高估价格上升幅度
2. B. 低估价格上升幅度
3. C. 准确反映价格变化
4. D. 高估价格下降幅度

88某分析师在盈利预测中假设未来三年毛利率逐年提升，但未说明该假设与行业产能过剩背景的矛盾，这主要违反了：

1. A. 准则I(B)独立客观性
2. B. 准则V(A)勤勉与合理基础
3. C. 准则III(A)忠诚
4. D. 准则IV(A)保密

89某分析师在建立估值模型时，下列哪些做法符合CFA协会职业行为准则对勤勉与合理基础的要求？（多选）

1. A. 对关键假设进行敏感性分析
2. B. 使用未经核实的社交媒体数据
3. C. 记录模型假设与数据来源
4. D. 根据客户要求随意调整折现率

90在通货膨胀率上升且央行加息预期增强的环境下，某投资组合经理将久期从6年降至3年，同时将信用评级要求从BBB上调至A；这一调整最可能反映该经理对哪类风险的主动管理？

1. A. 利率风险与信用风险
2. B. 流动性风险与操作风险
3. C. 汇率风险与政治风险
4. D. 集中度风险与模型风险

91某公司采用LIFO存货计价，在物价持续上涨期间，其报表最可能呈现什么特征？

1. A. 较高销售成本与较低期末存货价值
2. B. 较低销售成本与较高期末存货价值
3. C. 较高销售成本与较高期末存货价值
4. D. 较低销售成本与较低期末存货价值

92某公司财报显示经营租赁承诺金额巨大，分析师在比较同行业公司时，若不将经营租赁资本化，最可能产生什么偏差？

1. A. 低估负债与利息费用，高估盈利能力
2. B. 高估负债与利息费用，低估盈利能力
3. C. 低估资产与收入，高估现金流
4. D. 高估资产与折旧，低估现金流

93在计算经营活动现金流（CFO）时，某公司将支付给债权人的利息归类为经营活动现金流出，而该公司所在市场允许将利息支付归类为经营活动或筹资活动，若该公司同时将收到的股利归类为经营活动，则其CFO最可能

1. A. 被高估，因为利息支付被归入经营活动减少了CFO
2. B. 被低估，因为股利收入被归入经营活动增加了CFO
3. C. 不受影响，因为分类选择不影响CFO总额
4. D. 被高估，因为股利收入被归入经营活动增加了CFO

94某分析师在评估一家资本密集型企业的自由现金流时，发现其经营现金流强劲但自由现金流为负，最可能的原因是

1. A. 资本性支出超过经营现金流
2. B. 营运资本大幅减少
3. C. 折旧摊销费用过高
4. D. 应收账款周转天数下降

95某分析师在构建投资组合时，将全部资金投资于无风险资产与市场组合的切点组合，该做法最符合

1. A. 资本市场线理论，因为切点组合位于有效前沿上
2. B. 套利定价理论，因为利用了多因子定价
3. C. 马科维茨有效前沿理论，因为分散了非系统性风险
4. D. 资本资产定价模型，因为使用了贝塔系数

96某分析师在撰写研究报告时引用了第三方数据供应商提供的行业销量预测，但未核实该数据的原始来源，报告发布后被发现该预测存在重大偏差，按照CFA职业行为准则，该分析师最可能违反的是哪一项要求？

1. A. 勤勉尽责，对研究报告所用数据的可靠性和来源进行合理核实
2. B. 独立客观，避免因使用第三方数据而受到数据供应商的利益影响
3. C. 不当陈述，禁止在报告中引用未经监管机构认证的外部数据
4. D. 信息披露，须在报告中披露数据供应商的名称及付费金额

97某投资组合由两只资产构成，二者相关系数从0.5降至-0.2，其他条件不变，则该组合的收益标准差最可能发生的变化是？

1. A. 下降，因为分散化效应增强
2. B. 上升，因为负相关增加组合波动
3. C. 不变，因为相关系数不影响组合风险
4. D. 不确定，取决于无风险利率水平

98某债券的麦考利久期为6年，当前收益率为8%，若收益率上升10个基点，依据修正久期近似估计，债券价格变化率最接近？

1. A. 下降约0.56%
2. B. 下降约0.06%
3. C. 上升约0.56%
4. D. 上升约0.06%

99某分析师在构建投资组合时，将客户资金集中投资于其亲属担任高管的一家上市公司股票，且未向客户和所在机构披露该关系，该分析师最可能违反的是？

1. A. 利益冲突披露，因为亲属关系可能影响投资决策的客观性
2. B. 市场操纵，因为集中持股可能影响股价
3. C. 内幕交易，因为亲属身份可能获取未公开信息
4. D. 客户优先，因为未优先满足其他客户需求

100在完全竞争市场中，某厂商短期均衡时价格等于边际成本且低于平均总成本，但高于平均可变成本，该厂商在短期最合理的经营决策是

1. A. 停产，因为价格低于平均总成本
2. B. 继续生产，因为价格高于平均可变成本
3. C. 提高价格至平均总成本水平
4. D. 扩大产量直至价格等于平均总成本